En un martes negro, los bonos de la deuda se desplomaron casi un 10% y así el riesgo país llegó a los 2.001 puntos, un nivel desconocido por más de una década.

El Banco Central debió intervenir con una fuerte venta para evitar que trepara el dólar. Finalmente, la divisa quedó en $ 58,66, una leve suba respecto al cierre anterior.

Esta situación en los mercados se atribuye al duro comunicado que el candidato Alberto Fernández emitió después de la reunión con los enviados del FMI.

Y a la posibilidad de que el organismo se niegue a desembolsar los 5.400 millones de dólares previstos para el mes de septiembre, lo cual comprometería los pagos del país hasta fin de año. Desde el Gobierno, acusaron al Frente de Todos de “dinamitar la moderación”. Fernández replicó con un tuit. Los bonos de la deuda se desplomaron en la rueda de este martes cerca del 10%, lo que provocó que el índice de riesgo país se disparara hasta los 2.001 puntos, un nivel que refleja claramente que para el mercado la deuda argentina deberá atravesar un proceso de reestructuración que por ahora nadie alcanza a imaginarse en qué términos se va a dar.

Esa convicción se sostiene en que a las tasas que rinden hoy los bonos argentinos, luce difícil una refinanciación común y corriente. Y hasta un canje o reperfilación se hace cada vez más complicado. Debería darse un shock de confianza instantáneo desde el momento en que arranque el nuevo mandato presidencial, que por ahora tiene como candidato firme a Alberto Fernández.

En este escenario, el Banco Central intensificó sus intervenciones en el mercado cambiario para evitar una disparada mayor del tipo de cambio. Vendió US$ 302 millones para mantener el tipo de cambio en $ 58,66.

Hay un bono en dólares que vence en octubre de 2020, que rinde más del 100% anual. La anomalía argentina queda otra vez a la vista. Los países de la región no pagan más del 2 o 3% anual por un bono similar. Letras que vencen en octubre de este año, rinden arriba del 45% anual. No hay compradores.

El retroceso de los bonos fue gatillado, coincidieron en el mercado, por el impacto que causó entre los inversores el duro comunicado que emitió el candidato Alberto Fernández tras reunirse el lunes por la tarde con los enviados del Fondo Monetario Internacional.

Ese endurecimiento de Fernández hizo inferir al mercado que, tal vez, el propio FMI se niegue a efectuar un desembolso por 5.400 millones de dólares originalmente agendado para mediados de septiembre.

Se habló también de conversaciones de Guillermo Nielsen con varios fondos de inversión extranjeros en las que habría expresado las dificultades que habrá para enfrentar los vencimientos. El ex secretario de Finanzas habría dicho que hay voluntad de pagar, pero cada día parece estar más claro que no hay capacidad de pago. También se habría mostrado cauteloso respecto a si el FMI efectivamente desembolsará el dinero.

Además en esos “calls” habría hablado de “reestructuración”, la palabra maldita porque implica default y quita sobre el capital de los bonos que hoy están en manos de los inversores. “Están jugando con fuego en el Frente de Todos, hay palabras que no se pueden utilizar, y la prueba es que cuando Alberto habla moderado, los mercados se calman, pero cuando se ponen muy duros, el mercado se desploma” dijo Gabriel Zelpo, de la consultora Zeido, quien agregó: “El mercado no observa que haya cooperación entre Gobierno y oposición y eso es muy riesgoso en este momento”.

“Desaparecieron los compradores y por eso los papeles caen a pique, el mercado no termina de entender qué pretende la oposición” dijo Alejandro Henke, de Proficio.

Lo concreto es que si no llegan aquellos US$ 5.400 millones, se pone en duda los pagos que debe afrontar la Argentina de acá a fin de año, en torno a los 9.000 millones de dólares solo con acreedores privados. Lo cierto es que los principales bonos de la deuda ya están cotizando a precios de default. Hay papeles como el Bonar 2024 que perdieron la mitad de su valor desde las PASO. En tanto que el Merval porteño cayó ayer un 4 por ciento ( ver página 19).

Las intervenciones del Central, usando reservas para frenar la escalada del dólar, reinstala la discusión sobre qué uso darle a los dólares de las reservas: venderlos para apaciguar el tipo de cambio o conservarlos para garantizar que habrá divisas para hacer frente a los próximos vencimientos de deuda.

De hecho, ya se está especulando en el mercado con el inminente ingreso de los llamados “fondos distress”, es decir los que compran papeles con altísimos rendimientos y paridades muy bajas (en torno al 35% de su valor nominal), tomando posiciones para cuando el emisor (en este caso la Argentina) convoque a los bonistas a sentarse a negociar.

Cobra fuerza en este contexto aquella declaración de Alberto Fernández a Clarín, en el sentido de que bajo su eventual gobierno no se declararía el default de la deuda, aunque sí se hacía necesario “negociar con cada uno de los bonistas”.